Gate 研究院：深度解析稳定币 Alpha 收益策略：捕捉逻辑与高收益操作路径

Gate 研究院最新发布的《Gate 研究院：深度解析稳定币 Alpha 收益策略：捕捉逻辑与高收益操作路径》报告系统剖析了收益型稳定币的机制结构与用户收益路径，通过对 USDe、USDS、USDY 等代表性项目的策略复盘，提炼出当前阶段稳定币 Alpha 的核心逻辑与操作框架，助力投资者识别具备风险调整后收益潜力的优质机会。报告指出，稳定币 Alpha 本质是一种结构化、可持续且具激励释放潜力的收益体系，其收益可来自链上套利、链下资产、机制创新与生态激励等多个维度，并强调在追求高收益的同时，用户需高度重视清算、流动性与项目安全性等关键风险因素。

要点总结：

• 收益模式多样化： 收益型稳定币的收益来源主要归为八类，覆盖了从低风险到高风险的不同等级，例如 RWA 美债（4%-5.5% APY，低风险）、借贷（2%-8% APY，中风险）和市场中性套利（5%-20%+ APY，高风险）。
• USDe (Ethena Labs) 收益策略： Ethena 的 sUSDe 通过 Delta 对冲机制（做空永续合约对冲现货多头）生成收益，当前 sUSDe APY 约 7.39%（波动范围 5%-25%），叠加 ENA 空投奖励（3%-5%），综合 APY 可达 9%-11%。用户可通过 Ethena Earn 模块、参与跨链流动性池（高达 18% APY）或等待空投获取收益。
• USDS (Sky Protocol) 收益策略： Sky 协议（原 MakerDAO）的 USDS 作为 DAI 的升级版，内嵌原生奖励机制。通过将 USDS 存入 Sky 储蓄利率 (SSR) 系统获取 sUSDS，当前 SSR APY可达 4.5%。质押 SKY 代币可获得高达 14.91% 的 USDS 形式奖励，并能结合 Spark Protocol 积分最大化策略获取 SPK 空投。
• USDY (Ondo Finance) 收益策略： USDY 是一种由短期美国国债和银行活期存款全额支持的生息稳定币，当前持有 APY 约为 4.29%。用户可将其质押至 DeFi 协议（如 Scallop Protocol、NAVI Protocol），将总收益提升至 13% APY，或利用进阶策略（如 Sui 生态的借贷再投资）实现高达 12%-17% APY。
• 其他创新 Alpha策略： Falcon Finance 的 USDf 提供基于数字资产抵押的链上套利收益，Lista DAO 在 BSC 上通过 Pendle+Lista 组合实现高收益借贷与流动性质押，而 Hyper EVM 则提供基于稳定币做市的持续收益，这些都丰富了稳定币 Alpha 策略路径。
• 稳定币 Alpha 核心逻辑： 稳定币 Alpha 并非单一高收益率，而是指具备结构性、可持续、差异化优势的超额回报，其核心来源包括机制创新、杠杆结构复用、链下收益叠加以及激励释放机制。
• 风险识别与防控： 尽管收益潜力大，但稳定币 Alpha 策略伴随机制波动、清算、流动性及项目安全性风险。用户需配置真实资产支持的稳定币、设置清算保护、关注流动性深度并优先选择经审计、有强背书的项目。

Gate 研究院 是一个全面的区块链和加密货币研究平台，为读者提供深度内容，包括技术分析、热点洞察、市场回顾、行业研究、趋势预测和宏观经济政策分析。

免责声明 加密货币市场投资涉及高风险，建议用户在做出任何投资决定之前进行独立研究并充分了解所购买资产和产品的性质。 Gate 不对此类投资决策造成的任何损失或损害承担责任。