Gate 研究院：CEX 与 DEX 的生态格局与融合趋势

过去十年，加密用户规模指数级扩张，CEX 与 DEX 双轨并进，共同塑造多元格局；CEX 稳健扩展，DEX 加速崛起，市场生态逐步走向均衡。黑客事件与跨链洗钱路径持续演化，个人钱包盗窃上升；CEX 借助全球合规架构与成熟体系，保持信任与制度优势。未来，CEX 与 DEX 将长期共存，CEX 继续作为主流用户的核心入口与合规枢纽，DEX 则以开放性与创新能力驱动生态持续扩张，市场发展将在多元架构下延续前行。

要点总结：

• 用户规模爆发式增长，推动加密进入主流金融体系： 全球加密用户已突破 6.7 亿人，自 2020 年起呈指数级上升，新兴市场渗透率显著提升，成为加密应用扩散的重要推动力，加速 DeFi、Web3 等生态发展。
• CEX 与 DEX 并驾齐驱，形成双轨市场基础设施： DEX 用户数自 2021 年起超越 CEX，锁仓价值（TVL）也逐步追平，反映市场结构从中心化向去中心化演化，CEX 转型为现实与链上连接的核心网关。
• 新代币发行集中于 DEX，创新繁荣与长尾风险并存： 每年数百万枚新代币通过 DEX 上线，推动生态多样性快速扩张，但项目生命周期短、“长尾风险”高，CEX 则以高质量筛选强化代币可信度。
• DEX 交易量与活跃度快速上升，用户行为正向链上迁移： 剔除刷量后，DEX 占全球现货交易量达 42%，显著逼近 CEX，显示用户日益重视链上透明度、自主管理与新资产的第一时间参与机会。
• 安全事件与合规压力交织，平台机制持续演进：2023–2025 年 DEX 与钱包领域出现多起安全事件，资金流转路径日益复杂，相关合规议题亦受到广泛关注。CEX 持续通过全球合规布局强化平台信任基础，而 DEX 在制度建设与治理机制方面仍在探索过程中，相关讨论也逐渐展开。

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